去年下半年至今，韓元對美元持續貶值，近期更呈加速趨勢。8月22日，韓元兌美元匯率盤中跌破1340∶1關口，刷新了國際金融危機以來的最低紀錄。目前看，韓元短期內貶值趨勢難改，韓國經濟正承受巨大壓力。

韓國媒體普遍認為，韓元持續疲軟的主要原因是美聯儲連續加息。在世界主要經濟體經濟增速放緩、通貨膨脹率居高不下的情況下，美國持續收緊貨幣政策，使美元指數不斷走高。近期，美聯儲鷹派言論連續不斷，市場預測美國繼續大幅上調利率(一次上調75個基點)的可能性正在加大。

歐洲各國的經濟不振對韓元匯率也造成了下拉作用。今年7月份，英國的消費者物價指數同比上漲10.1%，德國的生產者物價指數同比暴漲37.2%，加之干旱災害和天然氣價格持續上漲，歐元近期對美元大幅貶值，進一步造就了美元的強勢。

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此外，中國在8月22日對1年期和5年期的貸款市場報價利率進行了小幅下調。市場認為中國此舉旨在合理釋放流動性，將有效防止經濟的硬著陸。這番調整也給韓元走勢帶來影響。

專家分析認為，能夠扭轉韓元對美元貶值趨勢的因素并不多。市場預測，美聯儲計劃從下月開始，將每月的縮表金額翻一番，即從目前的475億美元增加到950億美元。美元流動性減少將導致美元進一步走強，韓元兌美元匯率跌破1350可能只是時間問題。

然而，韓元貶值并沒有像以往一樣給韓國帶來出口擴大的效應。8月1日至20日，韓國出口同比增長僅為3.9%，而上月1日至20日的出口同比增長還是14.2%。出口增勢的放緩使得韓國貿易赤字陡然上升，僅8月份前20天的赤字額就高達102.17億美元，今年累計貿易赤字已達254.7億美元。這一數值甚至超過了1996年創下的206.24億美元的最高赤字紀錄。

韓元持續貶值使得韓國進口物價不斷攀升，帶動了國內物價大幅上漲。雖然韓國央行在7月份進行了激進加息，但物價仍“高燒不退”。7月份韓國消費者物價指數同比上漲6.3%，連續2個月增速保持在6%以上，而生產者物價指數比前一個月上漲0.3%，達到120.47(2015年水平為100)。雖然上升勢頭有所放緩，但自今年1月份以來已連續7個月上漲，與一年前相比上升了9.2%。

韓國金融通貨委員會在報告中指出，韓國核心通脹率(不包括食品和能源)繼續處于3%至3.5%之間，預期通脹率處于4%至5%之間。雖然今后消費者物價的上漲可能會受到國際油價下降的影響，但是隨著核心通脹率的上漲趨勢持續，預計在相當長的一段時間內會保持在5%至6%的高水平。

為最大程度地限制物價，保持韓元與美元合理利差，韓國央行在8月份決定再次加息0.25個百分點，利率升至2.5%。繼4月、5月、7月之后，韓國央行在今年內已連續4次加息，這在韓國央行史上還是首次。然而在此次加息后，韓元利率也僅僅是與美元利率持平，并不足以阻止美元外流和韓元貶值。

如果美聯儲如外界預期在9月份再次大幅加息，美元利率將高于韓元0.75個百分點，這必將給韓元匯率帶來更大沖擊。韓國央行總裁李昌鏞表示，在這種情況下，韓國有必要繼續維持利率上調基調，并暗示在今年余下兩次(10月、11月)金融通貨委員會會議上連續上調基準利率的可能性。

然而，央行的持續加息將給韓國整體經濟帶來巨大壓力，特別是在韓元大幅貶值、出口增速放緩、物價高漲的情況下。韓國央行已在近期將韓國今年的經濟增長預期從2.7%下調至2.6%，將明年經濟增長預期從2.4%修改為2.1%。

部分專家悲觀認為，由于今年全球經濟出現萎縮，韓國出口形勢在下半年反轉的可能性不大，如果主要經濟體經濟形勢持續惡化，韓元兌美元匯率甚至可能跌破1400∶1。

李昌鏞則相對樂觀。他認為韓元貶值是在美元強勢的背景下與他國貨幣聯動的結果，韓國不存在流動性問題和信用風險，外匯儲備相對充足，不必擔心出現1997年外匯危機和2008年國際金融危機時的情況，韓元貶值帶來的物價上漲則是目前更需要應對的問題。

（文章來源：經濟日報）