分析師認為，隨著防疫政策優化、穩增長措施發力以及低基數效應，2023年我國國內生產總值(GDP)同比增速將明顯反彈。

記者辛圓

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2022年的中國經濟，可以用“風高浪急”來形容。新冠疫情反復來襲，房地產行業深陷泥淖，消費持續疲軟。盡管政府為穩住經濟大盤持續出招，但全年經濟增速恐難實現年初制定的5.5%左右的目標。

分析師認為，隨著防疫政策優化、穩增長措施發力以及低基數效應，2023年我國國內生產總值(GDP)同比增速將明顯反彈。界面新聞采集的13家機構對于明年經濟增速預測的中值為5.1%，分季度看，剔除二季度基數因素，全年呈現前低后高走勢。

分析師同時指出，在出口對我國經濟拉動作用減弱的情況下，明年經濟將從“外循環”更多轉向依賴“內循環”。

價格方面，隨著全球經濟下行風險加大，國際大宗商品價格或延續震蕩走低態勢，工業品出廠價格(PPI)同比漲幅將顯著低于今年。居民消費價格(CPI)方面，疫情防控措施的放松或將提振消費需求，對物價產生推升壓力，但整體走勢溫和。

經濟增速或在5%以上

2022年中國經濟呈現較大波動，一季度經濟增速為4.8%，二季度“斷崖式”下跌至0.4%，在一系列穩增長措施接連出臺后，三季度經濟實現“V”型反彈，增速回升至3.9%。

12月15日-16日召開的中央經濟工作會議在總結2022年經濟形勢時，延續了2021年底中央經濟工作會議提出的“三重壓力”判斷，稱經濟恢復基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的壓力仍然較大。

會議同時強調，做好明年經濟工作，要堅持穩中求進工作總基調，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作，推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長。

分析師認為，在防疫措施優化、穩增長政策發力和低基數效應等因素下，2023年中國經濟增速將明顯反彈。界面新聞采集的13家機構對于明年經濟增速預測的中值為5.1%，其中，10家機構的預測在5%或以上。

粵開證券首席經濟學家羅志恒對界面新聞表示，明年一季度經濟仍將面臨一定下行壓力，但二季度因低基數效應，將是全年高點，同比增速或超過7%。全年看，經濟將繼續向潛在增速回歸，預計可以達到5%左右。

羅志恒認為，防疫政策做出大幅調整后，經濟恢復的路徑可能并不是一帆風順，大致可以分兩個階段。第一階段，感染人數快速上升、勞動力可能出現暫時性短缺，部分地區的服務消費活動仍受限制，經濟將面臨一定壓力，這主要體現在12月和明年一季度。第二階段，伴隨公眾做出適應性調整，全國防疫標準逐步統一，人流、物流順暢，生產生活秩序恢復正常，失業率下降、收入增加，消費上升，經濟逐步向正常軌道恢復，這主要是明年二季度及之后的情形。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，2023年中國經濟將出現明顯反彈，增速或在5%-6%左右。

“一方面，伴隨疫情影響消退，消費將出現較大幅度反彈。二是，在針對房地產定向降息等各項政策調整到位驅動下，年中前后樓市有望走出為期兩年的低迷，房地產投資和涉房消費對經濟增長的拉動力有望由負轉正。三是，今年GDP增速將在3%左右，偏低的基數也會推高2023年GDP同比增速。第四，2023年政策會保持一定穩增長力度，政策面不會大幅退坡。”他分析稱。

經濟學人智庫分析師徐天辰表示，2023年經濟增速預計能達到5%-5.2%，主要的增長動力來源于疫情防控優化之后居民情緒好轉，釋放儲蓄，推動消費見底反彈。

“中央經濟工作會議預示可能有更多促內需政策出臺，雖然這些政策不會帶來消費大爆發，但大概率將提升復蘇斜率。消費反彈，加上投資持穩，將對沖明年出口下行給經濟帶來的拖累。”他說。

不過，牛津經濟研究院高級經濟學家盧姿蕙的判斷稍顯謹慎，她預計明年中國GDP增長4.2%。她對界面新聞解釋稱，2023年更多是一個復蘇之年，在此期間，實際GDP增長會低于本身潛力。而且，從外部看，明年全球主要發達國家將出現不同程度的經濟衰退，這將拖累中國的出口增長；從內部看，明年中國財政政策發力空間不會比今年大(因為今年已經有一些前置發力)，而房地產板塊依然面對較大的挑戰。

穩增長更多依賴內需

11月，以美元計價的出口同比下降8.7%，連續兩個月同比下降且降幅呈擴大趨勢。分析師認為，鑒于明年出口對我國經濟拉動的作用可能減弱，經濟增長將更多依賴內需。

中央經濟工作會議明確表示，明年經濟工作千頭萬緒，要從戰略全局出發，從改善社會心理預期、提振發展信心入手，綱舉目張做好工作，而“綱舉目張”的五條措施中，首要任務即是“著力擴大國內需求”。

王青表示，明年經濟增長將是基建和消費“雙輪”驅動。一季度經濟增長的主動力仍將是基建投資及部分制造業投資和社會領域投資，從二季度開始，居民消費會較快修復，經濟增長動力將從基建投資逐步向消費轉換，內生增長動能會逐步增強。

徐天辰認為，2023年經濟大概率是基建奠定基礎，消費決定高度。

他表示，由于今年開工基建多數尚未完工，明年有望繼續形成工作量，穩增長主導下這方面投資仍有一定保障。當然，中央經濟工作會議強調了地方債務風險，這可能制約明年專項債安排，資金來源或較2022年下降，這可能會使基建增長有所放緩。消費層面，從海外經驗看，疫情對消費的沖擊集中在防控優化后第一波疫情，隨后第二波、第三波即使出現，影響也大多呈現邊際減弱，不影響消費主導復蘇的整體格局。

盧姿蕙認為，基建將是帶動明年經濟增長的主要動力，政府將繼續通過專項債、政策性開發性金融工具等，讓基建“挑大梁”以帶動增長。相比之下，她對消費在明年經濟增長中是否將扮演重要角色持懷疑態度。

她分析稱，一方面，盡管防疫措施的優化的確利好消費增長，但考慮到消費者情緒在相當長的一段時間內都比較低迷，消費反彈的幅度會受到一些限制。另一方面，部分發達經濟體，包括香港，在疫情期間推出過失業補助、家庭紓困政策等，這些措施為隨后的消費復蘇提供了支持，但中國這方面的政策比較有限。

除上述因素外，她還表示，盡管在疫情期間，居民的預防性儲蓄的確明顯增加，但這些儲蓄往往被投放到了流動性較低的渠道(如定期存款)，想要釋放這部分存款需要時間。

羅志恒表示，盡管明年消費或將在今年的極低基數下出現明顯反彈，汽車、地產后周期、出行消費也將改善，但恢復程度仍取決于疫情對生產生活秩序的影響和收入的恢復情況。

“要從根本上解決消費不振的問題，長期來看，需要推動收入分配改革和財政支出結構改善。短期看，需要做的是避免‘疫情沖擊-收入下滑-預防性儲蓄增加-消費收縮’的循環。”他說。

徐天辰指出，疫情防控優化后，居民消費傾向可能逐漸提升，此時如果順勢為居民提供補貼，特別是針對疫情期間被壓抑的休閑、旅游、餐飲、服飾等需求設計消費券，撬動消費的乘數可能更高。對于地方財力吃緊、難以安排較大規模補貼的情況，可考慮通過增加中央轉移支付來實現。

CPI溫和回升

2022年，在疫情散發、豬周期開啟等因素下，CPI同比在3月后呈現明顯抬升勢頭，9月達到2.8%的高峰，但1-11月綜合看，平均漲幅仍在2%的較低水平。PPI則一路向下，從年初的同比增長10%以上跌落至11月的下降1.3%。

分析師認為，明年CPI同比中樞將有所抬升，PPI則明顯回落。界面新聞采集的7家機構的預測中值顯示，2023年CPI同比增速為2.4%，PPI為0.2%。

盧姿蕙表示，預計疫情防控放松會給通脹帶來一定上行壓力，但其幅度將是溫和可控的，CPI將從今年的2.2%小幅增長至2.4%。未來幾個月，如確診人數大幅上升導致供應鏈受到擾亂、成本上升，通脹壓力會有所增加。隨著經濟復蘇，中國對于原油、鐵礦石、鋼等大宗商品的需求增加也會帶來通脹壓力。

王青表示，明年CPI同比或將在2.5%左右，比今年有所上升，但仍較為溫和，核心CPI同比也有望從今年0.8%的明顯偏低水平向1.5%的近十年平均水平靠攏。

他分析稱，2023年消費反彈會帶來一定程度的物價上漲，但在三年疫情對居民收入影響明顯、前期財政貨幣均未大水漫灌的背景下，明年消費反彈幅度以及由此帶動的物價上漲幅度都將較為溫和。

此外，王青表示，今年國際地緣政治沖突引發的原油、糧食等大宗商品價格上漲已轉入退潮階段，明年全球經濟會明顯減速，這一趨勢會大體延續，輸入性通脹壓力也將趨于緩和。

徐天辰也表示，明年經濟回暖會通過能源價格和房租、服務通脹對CPI產生上行動力，但豬周期明年大概率下行疊加全球需求放緩，二者相抵，使得總體通脹壓力有限。

PPI方面，分析師認為，隨著全球經濟下行風險加大，國際大宗商品價格或延續震蕩走低態勢，疊加國內需求整體依然疲弱，PPI漲幅將顯著低于今年。

王青表示，明年美歐經濟階段性衰退風險較高，全球大宗商品價格繼續退潮，這就決定了2023年工業品價格將在當前偏高水平基礎上有所回落。年初PPI同比有可能延續通縮態勢，下半年伴隨高基數效應減弱，國內房地產投資修復會對鋼鐵、水泥等工業品價格形成支撐，PPI同比有望出現4%-5%的增長。全年來看，預計PPI同比漲幅將在2.5%左右。

徐天辰也預計PPI同比前低后高。前兩個季度，由于國內經濟處于復蘇初期加上美歐等發達經濟體預計出現衰退，PPI同比仍將負增長。下半年伴隨國內增長加速以及海外觸底推動工業大宗商品價格回暖，PPI有望提速，但全年可能仍略低于2%。

盧姿蕙表示，考慮到全球制造業正進入下行周期，而國內需求整體依然偏弱，預計中國PPI在未來幾個月會繼續在負區間，到明年二季度才會有小幅回彈，2023年全年PPI同比或下滑0.5%。

（文章來源：界面新聞）