上市銀行半年報披露進入最后沖刺階段，備受矚目的銀行理財子公司經營情況也隨之浮出水面。從上半年銀行理財子公司的經營狀況來看，多數銀行理財子公司理財產品管理規模較上年末有所增長，其中部分銀行理財子公司管理規模甚至出現10%以上的增長，成為銀行利潤增長的一大引擎;從產品類型來看，多數銀行理財子公司產品布局仍以固收類產品為主，權益類資產投資余額和占比有所提升。

此外，隨著大眾理財意識的逐步增強以及理財產品剛性兌付“傳統”被打破，銀行理財子公司的產品也越來越受到投資者的關注。傳統銀行理財產品和銀行理財子公司的產品有什么區別?購買銀行理財子公司的產品應該注意什么?

傳統銀行理財產品vs銀行理財子公司理財產品

“我覺得理財子公司的理財產品和傳統銀行理財產品相比，最大的一個區別就是不再保本了，它的產品基本都是凈值型的，非常市場化。”杭州一家股份制銀行的理財經理告訴記者，早些年銀行的理財產品都是約定收益，剛性兌付，即便產品說明書上沒有明確規定，但投資者心中都有數，萬一買銀行理財產品虧了，銀行最終是會來“兜底”的。

但自2018年資管新規實施后，無論是傳統的銀行理財產品還是后來的銀行理財子公司產品，基本都是往凈值化轉型靠。所謂的凈值化轉型，簡單點來說就是理財產品是“不保本”的，并且收益每天都會出現浮動，類似基金凈值波動。至此，剛性兌付完全被打破，投資者“閉眼買”理財產品的年代過去了。

傳統銀行理財產品和銀行理財子公司理財產品的第二個區別在于產品投向不同，傳統銀行理財產品大多投資于標準化債券資產，低風險的貨幣市場工具、國債等安全等級較高的金融資產;銀行理財子公司理財產品的投向則相對靈活，可以投資于標準化債券資產，也可以直接投資二級市場股票(非標)，投資范圍更廣，當然也意味著潛在的風險和收益空間彈性更大。

上述銀行理財經理補充道，“在投資門檻上也有一定差別，傳統銀行理財產品的投資門檻一般設置在1萬元人民幣，部分設置在5萬元人民幣;銀行理財子公司理財產品普遍為1元起購，投資門檻更低。”

此外，在銷售渠道上，一般傳統銀行理財產品只能在本行系統內進行銷售，比如中國銀行的理財產品在中行網點銷售，農業銀行的理財產品在農行網點銷售;而銀行理財子公司的銷售渠道則要靈活得多，投資者經常能看到招商銀行的手機App上在賣交通銀行理財子公司的理財產品、中國銀行理財子公司的理財產品，而在中國銀行的手機App上，除了能看到中銀理財的相應產品外，也能相應找到招銀理財、信銀理財等他行理財子公司提供的理財產品。

銀行理財子公司正逐步加大權益類投資

購買它們的產品時該注意些什么?

不久前，銀行業理財登記托管中心發布了《中國銀行業理財市場半年報告(2022年上)》。報告顯示，截至2022年6月底，理財產品存續規模達29.15萬億元，同比增長12.98%;理財產品新發行1.52萬只，累計募集資金47.92萬億元(含開放式理財產品在2022年開放周期內的累計申購金額)。與此同時，上半年理財業務轉型持續深化，凈值型產品存續規模及占比均達到較高水平。截至2022年6月底，凈值型理財產品存續規模27.72萬億元，占比95.09%，較去年同期提高16.06個百分點。

投資人數量方面，截至今年6月底，持有理財產品的投資者為9145.40萬個，同比增長49%。其中，個人投資者數量為9061.68萬人，占比99.08%;機構投資者數量為83.72萬個，占比0.92%。值得注意的是，今年上半年理財產品累計為投資者創造收益4172億元，較去年上半年增加34億元。

與此同時，隨著上市公司半年報披露進入最后收官階段，銀行理財子公司的半年度成績單也得以浮出水面。綜合來看，目前工銀理財、農銀理財、招銀理財、興銀理財、信銀理財、中郵理財等16家銀行理財子公司披露了2022年上半年理財業務報告。在已公布的銀行半年報中，招銀理財、興銀理財和信銀理財的凈利潤規模暫居于前三名。以招銀理財為例，截至2022年6月末，招銀理財管理的理財產品余額2.88萬億元，較上年末增長3.6%，管理規模暫居首位;工銀理財、農銀理財、信銀理財存續產品余額排名靠前，分別為1.82萬億元、1.68萬億元、1.14萬億元。

一個比較明顯的趨勢是，銀行理財子公司正在逐步加大對權益市場的資產配置。報告顯示，截至2022年6月末，農銀理財、中郵理財、信銀理財、南銀理財的權益類資產投資余額均超過100億元。從權益類資產占比來看，相較于2021年末，多數銀行理財子公司的權益類資產投資力度加大。例如，農銀理財的權益類資產投資余額占比由5.54%增至6.36%，中郵理財由0.91%增至3.1%，南銀理財由0.83%增至2.5%。

對此，杭州相關金融理財業內人士補充道，“風險與收益永遠是相輔相成的，投資者期望得到更大的收益就要相應承擔與之匹配的風險。在金融市場利率逐步下行的背景下，銀行理財子公司逐步加大對權益資產的配置是大勢所趨，但我們同時也要看到，今年年初，受市場震蕩影響，銀行理財產品出現大規模破凈的現象。因此，對于普通投資者而言，在購買相應的銀行理財或銀行理財子公司產品之前，充分了解該產品的潛在風險和資產投向是非常有必要的，如果投資者是厭惡風險的，只想獲得稍高于基準利率的穩定收益，那么他應該選擇相應的權益類資產配置較少，標準化債券資產、貨幣市場工具配置更多的低風險理財產品。”(記者 林司楠)